电新行业2025年一季度业绩前瞻：供给发力，静待拐点

证券研究报告 | 行业专题 | 电力设备 供给发力，静待拐点 ——电新行业 2025 年一季度业绩前瞻 投资要点 ❑ 光伏：供需格局改善，基本面拐点成为下一轮预期修复重点 需求侧：新能源电力入市推动光伏装机进入市场化驱动新阶段。供给侧：行业自律驱动产 业链盈利修复，技术迭代创造提升空间。供给侧改革和新技术渗透齐头并进，看好 1）制 造能力突出，穿越周期的主产业链标的；2）BC、HJT 等新技术研发实力领先，有望加速 放量的主、辅材标的；3）业务横向拓展，打造第二增长曲线的辅材公司。 ❑ 储能：户储基本面逐步好转，工商储放量趋势明确 Q1 为储能出货传统淡季，但在今年 Q1 需求好转明显，在 Q2 旺季有望持续向上。户储方 面，西欧市场户储逆变器临近去库拐点、工商储景气度上行，非欧美户储需求保持较高增 速。大储方面，全球大储需求多点开花，灵活性资源需求、能源转型需求、电网建设水平 薄弱等成为需求爆发的重要驱动力，欧洲、非欧美大储进入爆发增长阶段，国内大储价格 也有望呈现企稳态势。 ❑ 风电：需求旺盛排产紧俏，产业链涨价盈利修复 需求侧：国内一季度以来风电装机节奏加快，下游需求旺盛，产业链排产较满，2025 年 ...