煤炭周报：关税贸易冲突持续升级，稳定高股息价值再提升

煤炭周报 关税贸易冲突持续升级，稳定高股息价值再提升 2025 年 04 月 12 日 ➢ 关税贸易冲突持续升级，稳定高股息价值再提升。本周中美关税事件持续加 码导致多行业受损、A 股市场大幅波动。煤炭行业基本面来看，中美煤炭贸易主 要为我国进口美国煤炭，但总进口量中份额较低，2024 年仅占比 2.2%；其中以 炼焦煤为主，占炼焦煤总进口量的 8.7%。当前 125%关税对进口成本的巨幅提 升基本排除美国进口炼焦煤进入中国市场的可能性，但因国产低灰气肥煤可作为 近似替代且价格持续下移后性价比显现，贸易冲突对国内煤炭行业不仅影响较 小，同时或有助于国产炼焦煤市场份额提升。煤炭板块来看，贸易冲突升级，叠 加弱需求及国债收益率持续下行，板块高股息价值再度提升，高长协比例龙头标 的受益"稳盈利+低负债+高现金+高股息"属性防御价值凸显，同时在保障股东 回报基础上利用充沛现金低成本扩张，或在煤炭资源供给刚性下通过一级市场竞 拍保障资源接续，兼具中长期成长属性。本周中央汇金、中国诚通、中国国新等 相继宣布增持 A 股，坚决维护资本市场平稳运行。据我们梳理，上述国有资本运 营平台近三年直接持股或纳入其指数体系的煤炭股基本 ...