流动性跟踪：税期渐近，7000亿+政府债缴款

证券研究报告|宏观跟踪周报 [Table_Date] 2025 年 04 月 12 日 [Table_Title] 税期渐近，7000 亿+政府债缴款 [Table_Title2] 流动性跟踪 [Table_Summary] ►概况：关税冲击下，资金面"先紧后松" 复盘本周资金面走势，汇率因素或是贯穿全周的关键变量，主要分为两个阶段： 阶段一，关税冲击下，稳汇率压力抬升，资金面边际收敛。随着美方不正当关税加 码，周一至周二人民币汇率一度贬值，"稳汇率"压力下，资金面也一度收敛。 阶段二，美元逐步走弱，外汇制约缓解，资金面转松。周三（4 月 9 日）起，人民 币汇率压力出现缓释迹象，离岸人民币汇率升至 7.35。这一趋势在周四进一步强 化。在此背景下，人民币汇率贬值压力得到缓解，在岸、离岸人民币汇率持续升 值，资金利率也转为下行。 全周来看，截至 4 月 11日，R001 较前一周五下行 2bp 至 1.64%，DR001 基本与上 周五持平，为 1.62%；R007、DR007 均下行 4bp，分别至 1.70%、1.65%。 ►展望：资金面或将维持相对平稳 下周（4 月 14-18 日）政府债发行将迎阶段性 ...