中美贸易拉锯下的板块选择

证券研究报告·策略报告·策略周评 策略周评 20250412 中美贸易拉锯下的板块选择 2025 年 04 月 12 日 [Table_Summary] ◼ 近期美国对华关税霸凌严重扰乱国际经济秩序 4 月 2 日以来，美国多次对华加征关税，截至 4 月 11 日，美国政府已宣布 对中国输美商品征收"对等关税"的税率进一步提高至 125%，我国对美加 征关税税率亦提高至 125%，国务院关税税则委员会表示，"即便美方继续 加征再高关税，已经没有经济意义，而且还将沦为世界经济史上的笑话。 在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性。如果美方继续关 税数字游戏，中方将不予理会。" ◼ 中美贸易拉锯下，"畅通内循环"、"对非美经济体扩大开放"及"科技 自主可控"的中期确定性不断强化 我们曾在年度策略报告《"内循环牛"和"科技成长牛"》中提出：中美博弈 背景下，2025 年美对中的贸易政策拉锯和科技封锁加码将成为"特朗普 2.0"时期不可忽视的扰动因素。随外部不确定性放大，"畅通国内大循环" 和"打造国内国际双循环"提出新的要求：1）加力推出一揽子增量政策提 振内需；2）加快推进"内循环"视角下的科技自立自强； ...