通信行业2025年4月投资策略：AI产业持续保持高景气度，兼顾运营商高股息价值

证券研究报告 | 2025年04月13日 通信行业 2025 年 4 月投资策略 优于大市 AI 产业持续保持高景气度，兼顾运营商高股息价值 一季度行情回顾：板块表现略强于大市。一季度沪深 300 指数下跌 1.21%， 通信（申万）指数下跌 1.17%，略微跑赢大盘，在申万 31 个一级行业中排名 第 19。通信行业估值维持回暖趋势，处于近 10 年较低水平。各细分领域中， 物联网控制器、IDC、工业通信等领涨，涨幅分别为 36.17%、33.07%、18.12%。 AI 基础设施高景气度持续。（1）全球互联网云厂资本开支持续扩大。根据 最新一季度财报显示，微软、谷歌、亚马逊和 META 在 2024 年 Q4 资本开支 合计 795 亿美元（同比+81.6%，环比+25.1%），国内互联网云厂商阿里巴巴、 腾讯、百度在 2024 年 Q4 资本开支合计 707 亿元（同比+253%，环比+96%）， 且各大互联网云厂商预计 2025 年将持续加大 AI 方面基础设施的资本投入。 （2）受益 AI 发展，美国科技公司当季度业绩表现亮眼。AI 芯片头部公司英 伟达 FY2025Q4 数据中心业务营收同比增长 ...