另类资产观察：REITs规避沿海仓储，可转债以防御为主

证券研究报告 【另类资产观察】REITs规避沿海仓 储，可转债以防御为主 刘璐 投资咨询资格编号：S1060519060001 陈蔚宁 投资咨询资格编号：S1060524070001 2 0 25年4月13日 2 0 25年第7期总第121期 请务必阅读正文后免责条款 本周核心观点 市场回顾 REITs跑赢股票，跑输债券。本期（3.28-4.11,以下同） REITs指数涨跌幅为-0.56%，各指数涨跌幅表现：债券> REITs>可转债>红利股>沪深 300。华夏北京保障房REIT、华夏大悦城商业REIT、博时津开科工产业园REIT表现最好，涨跌幅分别为6.42%、5.42%、4.77%。 权益普跌，可转债下跌2.03%。关税冲击之下，可转债跟随权益大跌，但下跌弹性尚中等偏弱，且剔除跌幅极深的尾部个券之后，可转债抗跌性 尚可（87%数量个券跌幅均值为1%）。汽车、电力设备等海外收入贡献度较高的新兴周期转债的跌幅较深；相对抗跌的，一是防御性策略，如高 评级（AAA）转债，二是国产替代（如农林牧渔）及内需相关的行业，传统周期个券较集中的双低策略亦受益于此。本期可转债涨跌幅，稳定 （-1.01%）＞消费（-1.03 ...