康辰药业（603590）：“苏灵”“密盖息”打造双增长极，创新药产品未来可期

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 04 13 年 月 日 康辰药业（603590.SH） "苏灵""密盖息"打造双增长极，创新药产品未来可期 医保解限与手术量恢复，苏灵销量有望触底反弹。苏灵是目前国内血凝酶 制剂市场唯一国家一类创新药。2020 年-2021 年受外部环境影响手术量减 少与国谈新价影响，销量有一定下滑。随着外部环境影响衰退，院内手术 量有序恢复，同时，2023 年，苏灵凭借国家一类新药的优势和创新药政策 的红利，顺利通过医保谈判续约，并解除原医保支付范围中"限出血性疾 病治疗的二线用药，预防使用不予支付"限制，临床价值进一步显现。目 前苏灵逐渐放量，未来可期。 密盖息增长稳健，打造公司第二增长曲线。2021-2023 年密盖息业绩稳定 增长，中国泰凌医药集团有限公司和 NTPharmaPacificCompanyLtd(HK)完 成密盖息业绩承诺。随着中国老龄化的加剧，银发经济逐渐兴起，密盖息 作为治疗原发性骨质疏松及急性骨丢失性骨痛的一线治疗药物，也是预防 急性骨丢失的唯一用药，市场还有部分提升空间。 创新药管线多方向布局，打造长期发展竞争力。通过"苏灵"的 ...