板块止跌回升，关注宏观动向

期货研究报告|软商品周报 2025-4-13 板块止跌回升，关注宏观动向 研究院 农产品组 研究员 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 策略摘要 棉花观点 ■ 市场分析 近期中美多次互加关税，但由于当前关税水平较高，更高的关税已不存在进一步的影 响。不过特朗普宣布对多国暂停为期 90 天加征关税措施，带动全球金融市场情绪回 升。对棉花市场来说，国内棉制品短期可以通过越南、孟加拉、巴基斯坦等国转出口 至美国，利于国内棉花消费，同时也将推快国内中低端和过剩产能向东南亚等地区转 移。由于当前贸易摩擦有趋缓态势，后续盘面或逐步回归基本面。 国际方面，4 月 USDA 报告小幅上调全球棉花期末库存，整体调整中性偏空。不过随 着北半球进入播种期，而美棉新年度缩种预期增强，关注焦点已逐渐转移到新季供 ...