宏观和大类资产配置周报：本周A股指数震荡回落-20250413

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 4 月 13 日 宏观和大类资产配置周报 本周 A 股指数震荡回落 我们将后续大类资产配置顺序调整为：股票>债券>大宗>货币。 宏观要闻回顾 资产表现回顾 本周沪深 300 指数下跌 2.87%，沪深 300 股指期货下跌 3.73%；焦煤期货 本周下跌 9.97%，铁矿石主力合约本周下跌 10.77%；余额宝 7 天年化收益 率下跌 9BP 至 1.33%；十年国债收益率下行 6BP 至 1.66%，活跃十年国债 期货本周上涨 0.38%。 资产配置建议 黄金的上行逻辑仍在延续。本轮黄金上涨的重要推动者是全球央行，其增 持黄金的背后大致有两个逻辑：中长期而言，是对以美元为代表的信用货 币体系的担忧；短期而言，是对日益紧张的地缘政治局势的担忧。截至 2024 年三季度末，全球黄金储备占储备资产的比例仅为 18.2%。其中近年 来购买黄金较多的新兴市场和发展中经济体央行占比总体偏低。在全球贸 易局势未见缓和前，避险需求仍对黄金构成支撑。在当前市场形势下，美 国衰退预期的发酵以及美国金融市场的动荡已经令市场调高了美联储降 息的预期，如美联储被迫再度开始降息， ...