半导体策略定期报告：坑底明确！爬坑关键词是：半导体

2025 年 04 月 13 日 坑底明确！爬坑关键词是：半导体 本周上证指数跌 3.11%，沪深 300 跌 2.87%，恒生指数跌 8.47%，全 A 日均交 易额 16124 亿，环比上周有所上升。在剧烈波动的过程中，本周沪深 300ETF 获得近 1000 亿元的净流入，充分体现以汇金为代表的救市力量的资金支持，国 家平准基金发挥"定海神针"的作用。在上周周报《这是一个"黄金坑"！》中我 们明确指出，随着本周美对等关税超预期落地，以我国为代表的强硬贸易反制 进程掀起，类似于去年九月下旬，全球经济大衰退的情绪存在过度演绎的较大 可能，我们认为对于大盘指数有望面临"年内黄金坑"。在本周周一市场大跌后， 风险偏好开始逐步修复，并且对边际利空钝化，"坑底"已经基本明确，符合我 们对于市场"黄金坑"的判断，后续是跟踪评估爬出坑口的过程：一个基本原则 是要相信中美新一轮政策博弈可以看到国内反制在前，但也要相信对冲在后， 只要不是全球大衰退，国内对冲政策对于大盘指数的积极定价就值得期待。 对于后续爬坑的短期评估：我们认为本轮爬坑核心特征依然是风险偏好的修复， 关键词是科技型内需，以半导体和科创 50 指数为核心的科 ...