风格和行业因子跟踪报告：质量因子超额继续上行，关注内需消费

2025 年 04 月 13 日 质量因子超额继续上行，关注内需消费 —风格和行业因子跟踪报告 投资要点 ▌ 行业因子最新变动情况 行业因子上周最大特征是仅有营业总成本/营业总收入录得 绝对收益，财报质量因子继续超额，有望持续到至少四月 中下旬。短端动量、长端反转超额靠前，资金流方面主力 资金净流入口径开始有效。 财报质量细分因子聚合方式来看市值加权计算方法优于等 权法，说明一季报仍以行业龙头为风向标，风格上也在逐 步重回大盘。基于财报质量因子行业上继续关注食品饮 料、医药、有色金属、电力，重视交运和大金融的机会。 整体看行业轮动因子指向防御：主力资金因子大幅失效， 叠加市场缩量可能预示流动性短缺。本期多头计算机、商 贸零售、房地产、建筑；短期分析师预期指向交运、钢 铁、轻工、化工。中美关税博弈仍然继续，外围市场继续 大幅波动，本期选择行业继续偏向防御和内需，需关注低 位消费、地产链短期反弹机会。 ▌ 定量行业推荐 基于权重分配，我们推荐内资主力资金因子为代表的资金流 （10%）、细分因子长端景气（10%）、短端预期（30%）、动 量（20%）、财报质量因子（30%）。 复合因子本周挑选交运、农林牧渔、钢铁、 ...