行业研究——周报：原油周报：美国关税政策继续引发油价剧烈波动

证券研究报告 行业研究——周报 [Tabl Table_StockAndRank] 石油加工行业 e_ReportType] 行业评级 ——看好 原油周报：美国关税政策继续引发油价剧烈波动 [Table_Title] [Table_ReportDate0] 2025 年 4 月 13 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 4 月 11 日当周，油价继续下跌。本周，美 国加征对等关税持续引发全球经济衰退担忧，国际原油价格连跌，美 油下探至 60 关口下方。周后期，特朗普宣布暂缓部分关税，国际原 油价格反弹上涨，抵消了小部分跌幅。截至本周五（4月11日），布 伦特、WTI 油价分别为 64.76、61.50 美元/桶。 ➢ 【油价观点】我们认为，在市场对原油需求持续担忧的情绪下，本轮 油价周期的本质在于供给端，一些产油国或由过去的份额竞争策略转 为挺价保收益策略，一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是 过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣 质化导致产量面临达峰的美国，与通过 OPEC+机制团结在一起的 沙、俄进行的不对称两方博弈，即过去 ...