行业周报：贸易摩擦升级内需有望发力，否极泰来重视煤炭配置-20250413

煤炭 2025 年 04 月 13 日 贸易摩擦升级内需有望发力，否极泰来重视煤炭配置 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-04 2024-08 2024-12 煤炭 沪深300 煤炭股稳健红利投资逻辑：当前国内经济运行偏弱，海外面临特朗普上台之后关税 政策打压，美国处于降息周期且国内利率也进入下行通道，煤炭稳健红利仍可配 置，此外保险资金已在 24 年 11 月底完成考核，当前已开始新的布局期，煤炭等红 利板块且国资背景风险小，或成为险资布局的首选方向。煤炭股周期弹性投资逻 辑：3 月两会召开之后，无论动力煤还是炼焦煤价格均处于低位，随着供需基本面 的持续改善，两类煤种有望企稳反弹，其中动力煤存在区间内弹性而炼焦煤是完全 弹性；当前宏观政策已表现力度很大，市场更期待政策落地后反映在需求上的真实 效果，2025 年"两会"之后，政策方案落实以及开春施工季的来临，煤炭的需求 和价格均有望体现出向上趋势，煤炭股周期属性将显现。煤炭板块有望迎来重新布 局的起点：一是宏观政策利多和资本市场支持力度。2024 年 9 月 24 ...