关税博弈加剧，合金震荡运行

研究院 黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 本周关税博弈加剧，但边际影响在递减，叠加下游消费表现谨慎，自身供应较为宽 松，铁合金整体走势跟随黑色商品波动。硅锰方面，当前钢厂采购积极性不高，多为 按需采购，消费对锰硅价格提振的力度有限。目前硅锰产销无明显改善，库存偏低， 价格跟随板块波动。同时港口锰矿库存维持低位，短期成本端对硅锰的价格支撑仍 在，后续需关注钢厂复产节奏和终端需求的变化。硅铁方面，当前硅铁整体供应依旧 偏宽松，钢厂采用低库存策略，对硅铁采购较为谨慎，消费回升缓慢，且硅铁库存仍 然维持高位，对硅铁价格形成压制，后期需关注钢厂复产节 ...