天风证券晨会集萃-20250414

证券研究报告 | 2025 年 04 月 14 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《策略|特朗普关税 2.0 冲击与海内外资产表现梳理》 特朗普政府的对等关税出台后，中方进行三次反制。当前中美对对方加征 的关税均为 125%，而 4 月 9 日的 90 日暂缓举措显示美方态度出现缓和迹 象；美国当地时间 4 月 11 日，美国宣布部分商品免征"对等关税"，表 明美方的态度继续出现缓和。2、本周海外仍然呈现出一定的流动性风险 特征，周中过后美债、美元受到抛售，美股出现弱企稳。VIX 指数进一步 冲高，于 4 月 8 日升至 52.3，随后震荡回落，美元信用受到关税影响， 危机模式下美债遭遇抛售，美债利率在流动性踩踏下进一步走高，10 年 期美债利率于 4 月 11 日升至 4.48%，期限利差快速走阔，收益率曲线陡 峭化，中债则延续 3 月中旬以来的下行趋势，回落至 1.6%水平，因而中美 利差快速走阔，人民币贬值。3、A 股超跌后企稳修复，4 月 7 日市场大 跌，创业板指跌 12.5%，创史上最大单日跌幅，沪指收跌跌 7.34%失守 3100 点，全市场超 2900 个股跌停。行业配置建议：赛点 2. ...