策略周报：关税博弈，叙事切换

证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号：S1060513060001 陈骁 投资咨询资格编号：S1060516070001 张亚婕 投资咨询资格编号：S1060517110001 靳旭媛 一般从业资格编号：S1060124070018 请务必阅读正文后免责条款 2025年4月13日 1 证券研究报告 策略周报：关税博弈，叙事切换 ※ 核心观点|关税博弈，叙事切换 2 • 上周大类资产剧烈波动。海外方面，特朗普关税表态不断反复之下，资产价格波动剧烈，美股先跌后涨再跌的过山车行情，三大股指全周 收涨4%-8%，10Y美债收益率上行近50BP至4.5%，美元指数下破100，COMEX黄金上涨6.9%。国内方面，A股波动增大，上证指数下跌 3.1%。资本市场稳市强信号密集释放支撑市场信心企稳，全周A股日均成交额环比提高12.2%至1.6万亿元，股票型ETF净流入1698.5亿元， 主要流向沪深300ETF为主的宽基ETF。农林牧渔/商贸零售/国防军工/食品饮料等自主可控与内需消费板块上涨0%-4%。 • 海外方面，美国通胀暂时降温，但关税扰动仍在持续，滞胀压力仍存。基本面上，美国通胀降温，但后续关税影响将显现。美国3月C ...