关税反复+财政担忧+联储观望，金价继续冲高

[Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 关税反复+财政担忧+联储观望，金价继续冲高 核心观点： [Table_Summary] 金：关税扰动+美国财政担忧下，金价继续大涨。本周五伦敦金现收盘价 3238.07 美元/盎司，周涨幅 6.6%。1）关税下的滞胀预期以及关税政策自 身的不稳定性仍在推动金价上涨：继 4/3 凌晨特朗普政府宣布对等关税 后，4/10 凌晨特朗普又发文称对不采取报复的国家实施 90 天关税暂停， 但对中国进口商品关税提高至 125%（消息公布后金价短暂跳水，但后续 重新走强），而周末先是美国海关宣布消息电子、半导体类部分商品关税 豁免，而后美国商务部长 Lutnick 在接受采访时又透露这些商品是从对 等关税大类中豁免，但会包括在未来出台的行业关税中（即大概率继续 征关税）。有两点值得关注：一是特朗普团队中的 Lutnick/Navarro/Bassent 对关税问题存在观点分歧，不同派系博弈可能导致反复；二是不单是加 征关税→滞胀预期利好金价，关税政策的不稳定本身也会推动资金逃向 黄金。2）共和党最新预算案再度引发市场对美国财政可持续性和债务的 担忧。4/10 美国 ...