宏观经济点评：信贷改善背后的结构性特征

宏观经济点评 信贷改善背后的结构性特征 宏观研究团队 | 何宁（分析师） | 沈美辰（分析师） | | --- | --- | | hening@kysec.cn | shenmeichen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522110002 | 证书编号：S0790524110002 | 事件：3 月社会融资规模增长 5.9 万亿元，预期 4.7 万亿，前值 2.2 万亿；新增人民 币贷款 3.6 万亿元，预期 2.9 万亿，前值增加 1.01 万亿。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 信贷：企业信贷多重因素下高增，居民需求小幅稳步改善 3 月信贷增加 3.64 万亿元，同比多增 5500 亿元，超出市场预期。企业端信贷为 主要拉动项。 1、居民中长期贷款需求稳步回升。居民贷款增加 9853 亿元，同比多增 447 亿元， 居民中长贷同比多增 531 亿元。居民中长贷开年以来首次同比正增，地产景气度 回升是其支撑因素。3 月房地产销售继续企稳，一线城市和全国平均价格环比涨 幅边际走阔。百城住宅价格指数环比增长 0.17%（前值 0.11 ...