如何解读3月超预期的金融数据？

证券研究报告 | 宏观专题研究 | 中国宏观 2）企业端，3 月企（事）业单位贷款增加 28400 亿元，同比多增 5000 亿元，其 中，短期贷款增加 14400 亿元，同比多增 4600 亿元，是核心支撑项，中长期贷 款增加 15800 亿元，同比少增 200 亿元，降幅显著收窄，票据融资减少 1986 亿 元，同比少减 514 亿元。 对于后续货币政策，二季度财政支出节奏加快，预计存在降准落地的"窗口期"。此 外若中美博弈升级，央行或将首要目标从国际收支与金融稳定切换至稳增长和促进物 价合理回升，届时有望通过降准降息对冲外部冲击，维持流动性宽松以支持内需。全 年看，预计 2025 年货币政策维持宽松基调，与财政政策、产业政策形成政策合力， 预计全年降准幅度约 100BP，降息约 30BP。 ❑ 3 月信贷新增 3.64 万亿元，企业贷款是核心拉动 3 月人民币贷款新增 36400 亿元（高于市场预期和我们的预期），同比多增 5500 亿元，存量同比增速 7.4%，前值 7.3%。信贷结构中，居民、企业、非银贷款均 同比多增，其中企业贷款是核心拉动项。 短期贷款方面，3 月企业短期贷款同比多增，增幅为 2 ...