英大证券晨会纪要-20250414

英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 2025 年 4 月 14 日 连续反弹后隐忧仍在，短期波动不改中期慢牛格局，后市密切关注贸易 谈判情况 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 当 4 月 7 日 A 股市场大跌后，自 4 月 8 日以来，A 股已实现四连阳，主要有 以下几个方面的利好：一是国家队的发力以及国内政策的释放下，有效缓解市场 流动性压力，共同刺激指数持续反弹；二是特朗普政府暂缓"对等关税"引发的全 球市场情绪修复。4 月 10 日，特朗普宣布对不采取报复行动的国家实施 90 天关 税暂缓，海外股市反弹，A 股也受提振；三是国产替代逻辑强化。面对外部压力， 国内产业自主可控进程加速推进。中物联公共采购分会发布助力国内经济稳定发 展的倡议书，中国半导体行业协会也出台半导体产品 "原产地"认定规则。在政策 推动下，上周五 A 股半导体板块集体大涨，并带动整个科技股板块走强，国产替 代逻辑成为再次提振市场反弹的重要主线。 那么，短期情绪恢复良好之下，此前的下跌是否结束，这波调整又是否见底 呢？我们认为，由于此轮市场的下跌，更多的还是情绪导致的短期抛售，市场一 度流动性紧张之际，随着国家队 ...