银河证券每日晨报-20250414

网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 3 月社融增量 5.89 万亿元 每日晨报 2025 年 4 月 14 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 CPI 同比增 2.4%,核心 3.0%,明显弱于预期,但可能是关税进一步体现前的宁静:非季 调 CPI 同比增速从 2 月的 2.8%回落至 3 月的 2.4%,低于市场 2.5%的预期;剔除能源和食品的 核心 CPI 同比回落至 2.8%,明显低于 3.0%的预期。季调环比方面, CPI 增速放缓至-0.05%, 核心 CPI 环比放缓至 0.06%，均明显弱于预期。在２月 CPI 主要分项均出现缓和后，3 月 CPI 也延续了同样的趋势,且依然没有明显体现特朗普自2月起加征关税的状态。除食品项环比加速 外,能源、商品、居住成本和其他服务环比均有走弱,商品项在关税加征初期也没有体现通胀回 升的压力。市场交易的短期注意力依然在关税造成的衰退可能和近期风险明显增加的美债市场 流动性问题上,而投资者在长期也在思考美元体系、全球贸易体系和地缘政治框架重构等话题。 w ...