4月USDA供需报告分析：大豆压榨上调，玉米出口上调

证券研究报告 | 行业专题 | 农林牧渔 大豆压榨上调，玉米出口上调 ——4 月 USDA 供需报告分析 投资要点 ❑ 持续上调全球玉米产量，库销比下调支撑价格 本月 USDA 供需报告中，对 2024/25 年度全球（除中国外）玉米的预计产量上调 了 93 万吨，至 9.2 亿吨，同比上一年度减少 2.2%。其中，其中巴西，阿根廷未 发生变化，欧盟调增 131 万吨，肯尼亚调减 20 万吨。贸易方面，美国玉米出口量 上调 300 万吨至 6500 万吨，这一调整高于市场预期，主要是受益于价格优势，尤 其是在巴西和乌克兰供应受限的背景下，美国玉米出口前景改善。然而，报告也 指出，未来几个月美国玉米出口需保持较高水平才能实现目标，这为市场带来一 定不确定性。最终，全球（除中国外）2024/25 年度玉米结转期末库存下调 128 万 吨至 8647 万吨，同比减少 16.1%；库销比下调 0.2pct 至 9.3%。 ❑ G3 主产区产量未做调整，压榨量同时上调 本月 USDA 供需报告中，2024/25 年度全球（除中国外）新季大豆产量下调 18 万 吨，至 4.0 亿吨，同比上一年度增加 6.5%。本次报告维 ...