可转债周报：回归权益，挖掘结构性机会-20250414

可转债周报 固定收益组 分析师：尹睿哲（执业 S1130525030009） yinruizhe＠gjzq.com.cn 分析师：李玲（执业 S1130525030012） liling3＠gjzq.com.cn 回归权益，挖掘结构性机会 2025 年 04 月 14 日 核心观点 回归权益，挖掘结构性机会。上周在中美双方关税政策的反复冲击下，市场出现较大波动、呈现"V"型走势，周一转 债出现"双杀"行情、估值跌落至年内低点，而在后面三个交易日又快速进入"双击"行情、将估值拉升至年内高点， 周五虽然有所回落、但幅度仍然较小，经过上周的波动转债整体估值俨然来到年内次高点，但呈现一定分化，偏债品 种对前期"下修预期"的泡沫进行了充分挤出、估值处于年内中枢位置，尤其是大盘光伏转债、弱反弹后价格逐步走 低，临近年报季节、紧跟评级期，市场规避情绪明显；但弹性代表 TMT&汽车&消费等行业估值则逼近甚至超过年内高 点。就转债自身而言，近期呈现出以下特征：1）全市场估值水平再次回到历史中性偏高位置；2）以光伏大盘转债为 代表的部分偏债品种估值进一步走低。当前时点，短期两大负面因素评级调增与年报超预期风险仍未充分释放，估值 ...