“国家队”ETF持仓梳理：乱云飞渡仍从容：关税反击与稳市决心-20250414

华福证券 策略定期研究 2025 年 4 月 14 日 策 略 研 究 乱云飞渡仍从容：关税反击与稳市决心——"国 家队"ETF 持仓梳理 投资要点： 策 略 定 期 报 告 本周市场逐步修复，全 A 收跌-4.31%。从指数情况看，科创 50、上证 50、沪深 300 较为抗跌，中证 1000、微盘股、创业板指领跌。从风格情况 看，消费、金融地产较为抗跌，医药医疗、先进制造领跌。本周 31 个申万 行业涨少跌多，仅农林牧渔、商贸零售、国防军工、食品饮料上涨，机械 设备、通信、电力设备领跌。 "对等关税"下的反击措施与稳市决心 （1）特朗普 2.0 时代中美关税交锋回顾：回顾特朗普 2 月以来的关税政策， 大致可以划分为持续制造关税威胁——>对墨加关税反复摇摆——>尤为针 对中国的全球"对等关税"三阶段。 不难发现，特朗普起初高举关税大棒，之后又利用关税作为谈判筹码， 试图破坏、重塑全球贸易体系。在此期间，特朗普对中国多次进行关税威 胁，不断升级对中国的非理性关税制裁，或试图寻求中国的让步。然而中 国始终采取快速反制举措，保持强硬姿态，最终将所谓的"对等关税"定 义为"数字游戏"。 美国关税具有不可预测性与来 ...