债市情绪面周报（4月第2周）：关税扰动后，买卖方将十债看到多少？-20250415

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 固收周报 关税扰动后，买卖方将十债看到多少？ ——债市情绪面周报（4 月第 2 周） 报告日期： 2025-04-15 近期关税反复，市场在对其交易暂告一段落后，Q1 经济数据有所超预期， 其中 3 月信贷与出口表现较为亮眼。从利率曲线结构上看，我们认为长端震 荡横盘概率大，10Y 国债突破此前 1.60%新低需要新增信息，考虑到关税的 90 天暂缓周期，长端继续上行空间实际也不多。 而中短端的确定性更高。Q2 宽货币窗口或逐步兑现，市场此前预期的资 金紧、央行收紧流动性也正在逐步消缓，中短债、信用利差均有下行空间，关 键在于资金利率是否能够下行以及银行的融出能否重回去年 12 月水平（约 4 万亿元）。上周我们看到大行重新开启买短债，这或是一大积极信号，考虑到 4 月有 1.7 万亿元买断式逆回购到期，大行的资金融出于买债行为或更能体现 其对于资金市场预期，其机构行为表现值得关注。 ⚫ 卖方观点：维持乐观，少数看到 1.6%下方，多数认为长端横盘 截至 4 月 14 日，本周固收卖方偏多观点机构数量上升为 13 家，偏空观 点机构数量保持 2 家，中 ...