交通运输物流行业动态报告：关税落地，关注交运防御资产和顺周期超跌机会

交通运输物流行业动态报告 关税落地，关注交运防御资产和顺周期超跌机会 2025 年 04 月 15 日 ➢ 2025 年至今美国对华进口商品累计加征关税幅度达 125%，中国跨境电商 不再适用 T86 清关模式。北京时间 2025 年 4 月 3 日，美国总统特朗普宣布签 署一项行政令，对全球所有国家及地区对美国出口商品额外加征 10%关税，其中 对中国输美商品加征 34%关税，同时取消中国对美国出口商品使用 T86 清关模 式，4 月 8 日、4 月 9 日进一步将对华关税提至 84%、105%（对应年初至今累 计税幅 104%、125%）。我们认为本次美国实施"对等关税"及中国对美国反制 措施强度全面超过 2018 年中美贸易摩擦，短期内或引发经济需求波动进而影响 交通运输企业需求和运营成本，基于贸易摩擦对需求的冲击以及市场对政策发力 预期，我们认为交运行业需优选防御类资产，关注部分顺周期板块超跌机会。 ➢ 首推内需主导、增长韧性强的快递行业，以及受关税影响较小、具备防御属 性的公路行业。1）中国快递行业为内需敞口，复盘上一轮贸易摩擦中 2017-2019 年快递行业营收增速分别为 23.7%、28.3% ...