宏观经济点评：间接抢出口推动3月出口高增

宏观经济点评 2025 年 04 月 15 日 间接抢出口推动 3 月出口高增 ——宏观经济点评 | 何宁（分析师） | 郭晓彬（联系人） | | --- | --- | | hening@kysec.cn | panweizhen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522110002 | 证书编号：S0790122110044 | 事件：以美元计，中国 3 月出口同比+12.4%，前值(1-2 月)+2.3%；3 月进口同 比-4.3%，前值-8.4%。 出口同比高增主要由间接抢出口带动 1. 排除基数效应影响，出口并未断崖式下行。(1) 3 月韩国出口同比+3.1%，较前 值(-4.9%)明显回升；越南出口同比+13.2%，同样明显高于前值(+8.0%)；我们认 为，此次韩国、越南出口逆势反弹主要为对等关税预期下的抢出口因素所致。(2) 与韩国、越南类似，受抢出口因素影响，我国 3 月出口同比亦大幅回升，但应明 确：外需仍处于周期性回落趋势中。2025 年一季度出口同比+5.7%，低于 2024 年 11-12 月的+8.7%以及 2024 年 9-10 月的+7.3%，说明即便单月出口同比读 ...