食品饮料周报：关税波动下重视内需消费，龙头增持彰显信心

行业报告 | 行业研究周报 食品饮料 证券研究报告 食品饮料周报：关税波动下重视内需消费，龙头增持彰显信心 啤酒&饮料：气温逐步升高，关注板块业绩期催化。本周啤酒板块-0.8%、软饮料板块-0.4%， 康师傅（+5.7%）涨幅靠前。我们认为，气温已开始升高、旺季逐步来临，随着后续促消费政 策落地，25 年餐饮、夜场需求有望好转，重视板块估值和基本面的修复。近期燕京发布预告： 24 年营收同比+3.2%、归母净利同比+63.74%；25Q1 预计归母净利同比+56%-68%，U8 继续保 持 30%以上增长；本周中国最大椰子水饮料品牌 IFBH 已向港交所提交上市申请。 继续关注内需消费行情，看好潜在顺周期下三大投资主体机会。本周乳制品/零食板块涨幅居 前，正如我们此前预期"关注内需消费行情"，本周食品饮料在上证指数和沪深 300 下跌情况 下实现正增长。我们认为在关税战或有望继续的背景下，内需消费行情应持续关注。乳制品方 面，我们认为生育/奶粉补贴等政策的持续推出、上游牛肉价格上行以及潜在上游原奶拐点逻 辑或持续刺激乳制品（上游牧场+下游乳企）弹性表现。零食方面，24Q2 基数相对较低（增 速较 24Q1 放 ...