策略专题分析报告：特朗普 2.0 关税对出海行业的比较影响分析

引言：特朗普关税 2.0 时代，企业出海将面临更多挑战 特朗普 2.0 时代的关税政策特征：①关税征收范围"更广"且力度"更大"；②以东南亚、南亚为代表的亚洲经济体 受到本次"对等关税"的影响相对较大。在特朗普 1.0 时代，无论是出口全球份额，还是出海企业更高的毛利率和 ROE 表现，均表明关税 1.0 时代的中国企业通过出海至越南、墨西哥等地区实现"曲线救国"。然而，在特朗普 2.0 时代： ①直接出口面临更高的关税税率；②以东盟为代表的新兴国家也面临加征关税的背景下，企业通过海外建设产能实现 "曲线救国"的路径也将遇到一定的阻力，这也将通过直接影响企业海外业务的毛利率进行而对其利润产生一定的冲 击。显然，无论是对比特朗普 1.0 时代还是当年日本企业出海的经验来看，当下中国企业出海或将面临更多的挑战。 我国出海企业的行业、产能分布及渗透率现状 考虑到：在特朗普 2.0 全面关税的背景下，一方面，直接出口贸易的企业主要受到美国对我国加征关税的影响；另一 方面，出海进程较高的企业则更多受到其海外产能布局地区所面临关税风险的冲击。1、基于产能建设活动，观察出 海企业的行业及产能布局特征：①行业主要聚集在"海外 ...