电气设备行业点评：光伏对等关税影响几何？

事件点评 对等关税影响有限，美国高盈利可以吸收目前税率水平。目前美国对东南亚 国家的对等关税税率如下：泰国 36%，越南 46%（可能取消），马来西亚 24%， 柬埔寨 49%，老挝 48%，印度尼西亚 32%，菲律宾 17%，新加坡 10%等， 整体暂缓 90 天，目前只征收 10%的对等关税。根据 Infolink 报价，目前美国 组件价格达到 0.26 美元/W，相比国内 0.745 元/W 的组件价格有明显溢价， 产业链利润基本可以承担目前对等关税水平，因此对等关税影响有限。 东南亚双反税率对美国光伏供给影响较大，可能导致美国需求下调，带来组 件涨价。2024 年 11 月 29 日，美国商务部公布其对东南亚四国柬埔寨、马来 西亚、泰国和越南晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税调查的初步 肯定性裁定，对东南亚四国的反倾销税率范围在 0~271.28%。该税率对东南 亚光伏产能将带来较重负担，我们预计会导致东南亚产能在美国没有经济性。 而美国目前电池产能供给有限，或将带来美国光伏需求下调，同时组件价格 上涨，这有助于美国本土光伏企业发展。 光伏供给呈现分散化趋势，产线搬迁或成为光伏企业应对良方。目 ...