伟星新材（002372）：减值短周期扰动，品牌实力稳固

证券研究报告 伟星新材 (002372 CH) 减值短周期扰动，品牌实力稳固 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 16 日│中国内地 | 其他建材 | 伟星新材 2024 年实现营收 62.67 亿元（yoy-1.75%），归母净利 9.53 亿元 （yoy-33.49%），扣非净利 9.17 亿元（yoy-28.08%）。其中 4Q 实现营收 24.94 亿元（yoy-5.26%，qoq+74.46%），归母净利 3.29 亿元（yoy-41.09%， qoq+15.73%），4Q 归母净利略低于我们此前预期（4.19 亿），主因新并购 公司业务整合偏缓，造成商誉减值损失，但考虑到公司零售品牌力稳固，家 装以旧换新扩围催化下，我们预计消费建材零售或有提振，维持"买入"。 核心 PPR 产品收入/毛利率相对平稳，零售品牌力再次得到验证 24 年公司实现管材销量 30 万吨，同比+2.3%，但管材综合单位售价同比 -6.4%，收入增长放缓，其中 PPR/PE/PVC 管分别实现收入 29.38/14.23/8.27 亿元， ...