美国通胀预期攀升，关注中国一季度经济数据

FICC日报 | 2025-04-16 关注美债和美元的异动。上周长端美债利率快速走高，美债的期限溢价快速走扩，核心在于对年内美债买家的担 忧：从今年美国政府到期量来看，Q2到期5.1万亿，Q3到期2.6万亿，Q4到期1.29万亿，今年美国政府债务共到期 近9万亿，占总额的26%，其中美联储仅占5683亿；在当前关税事件的背景下，海外买家继续增持美债的概率明显 下降，同时美债基差交易的拆仓也加剧了长端美债利率的抬升。和美债利率背离的是，受特朗普政策的不确定性 影响，美元一度冲击99的关口。但目前隔夜SOFR利率并未出现明显的攀升，后续继续跟踪美国流动性问题。4月 14日，美国财长贝森特称，没证据表明主权国家抛售美债，有必要可以加大美债回购，美债市场企稳反弹。 商品短期警惕情绪冲击，长期关注滞胀配置。从2018年的关税复盘来看，加征关税事件呈现先交易需求下行，后 交易通胀上升，对于黑色、有色等工业品需要警惕来自美股调整的情绪冲击，而农产品需求相对稳定，关税带来 的价格上行波动概率更大，农产品中关注豆棕价差的变化。能源方面，原油价格下移，IEA月报下调今年石油需求 预期，供应方面，OPEC+的增产决策加剧了油市供 ...