国泰海通晨报-20250416

国泰海通晨报 2025 年 04 月 16 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、策略，策略团队认为，不确定性冲击后，股市具备投资价值，战略看多中国 A/H。布局"转型 牛"行情，新兴科技是主线，周期金融是黑马。 2、策略，策略团队认为，站在新一轮"转型牛"的起点，回看移动互联网行情演绎及其背后的投 资逻辑，对标历史，以资借鉴。 投资方向一：科技与新消费受益经济结构转型加速推进，具备长期增长确定性。关税摩擦冲 击全球贸易体系，外部不确定性进一步提升，将加速国内经济结构转型的推进。一方面，内需刺激政 策有望加码，消费预计是重点方向，考虑人口结构与居民消费倾向变化，以服务消费、悦己消费为代 表的新消费将成为此轮亮点。另一方面，中美竞争已从经贸领域扩大至科技生产力领域，美国"小院 高墙"科技战略下，进一步提高关键环节国产替代以及推进先进技术领域突围，是中国推动经济转型 和保持国际竞争力的关键。这一背景下，推荐短期业绩下行风险不大，远期成长空间可观的科技（港 股互联网/半导体/军工/AI 算力/游戏）、新消费（零售/化妆品）。 投资方向二：周期资源品在供给持续收缩后，有望迎来供需改 ...