4月信用策略：信用债行情或“由短及长”

[Table_Main] 证券研究报告 | 固定收益专题 专题报告 2025 年 04 月 16 日 固定收益专题 证券分析师 吕品 资格编号：S0120524050005 邮箱：lvpin＠tebon.com.cn 苏恩民 资格编号：S0120524120001 邮箱：suem＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 固定收益专题 信用债行情或"由短及长" —— 4 月信用策略 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 短端信用利差快速压缩。3 月以来，受资金面波动、权益市场、关税政策影响，利 率债市场大幅波动。对比来看，信用债市场相对稳定，信用利差仅在 3 月初小幅上 行后就重回下行趋势，短端表现更好：截至 4 月 11 日，1Y、3Y、5Y 中短票收益 率较 3 月初分别下行 28BP、18BP、12BP，信用利差分别压缩 17BP、12BP、 4BP；期限利差小幅走阔，AAA 中票 5Y-3Y 利差为 12BP，较 3 月初走阔 6BP， 处于近三年 16.8%的历史分位。对比来看，关税政策影响下 4 月初利率快速下行， 信用债表现弱于长久期利率债：4 ...