信用策略观点：信用拉久期的性价比如何？-20250416
中邮证券·2025-04-16 09:20
证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2025-04-16 研究所 分析师:李书开 SAC 登记编号:S1340524040001 Email:lishukai@cnpsec.com 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 近期研究报告 《债券的宏观叙事和微观叙事——流 动性周报 20250413》 - 2025.04.14 信用策略观点 信用拉久期的性价比如何？ ⚫ 信用拉久期的性价比如何？ 3 月以来信用债的市场行情持续回暖，但拆分结构来看，可分成 两大阶段，不同阶段行情的驱动因素差异较大。第一阶段为 2 月底到 3 月中下旬，此阶段行情主要由配置盘驱动,短端品种已经跌出了绝对 的票息价值，性价比凸显。而第二阶段为 3 月下旬至今，此阶段行情 主要受利率市场影响，关税扰动之下，对降准降息和资金宽松的预期 确定性增强，债券市场行情突然点燃，信用债跟随利率债一起修复。 从近期的周度行情表现来看，美国关税政策持续加码，资金面明 显转松，股市情绪提振，债市震荡上行，但利率的涨幅高于信用。从 二级的估值表现来看，1Y、2Y、3Y、4 ...