个券压力测试小工具：个券压力测试小工具

4 月城投债绝对收益率下行至低位，可假定按照当前时点的票息收益买入，并持有两周/三个月（应对不同负债端）， 期间面临不同收益上行幅度时，观察对应综合收益（票息+资本利得）的变化。从持有期为两周的场景来看，若按照近 期的票息买入，低票息收益的城投债综合收益难以扛住资本利得损失；而在持有期为三个月的场景下，虽然近期扛跌 能力对比三月末有一定下滑，但对于 50bp 内的上行，1 年期城投债综合收益仍为正值；对于 20bp 内的上行，AA 及 AA(2)部分期限品种同样可以实现票息覆盖亏损。 相比城投债，银行次级债压力测试的结果略显尴尬。参考近期收益买入，并持有两周或三月，二永债即使面临 20bp 收 益上行时，综合收益也难以维持在正区间。 总体上，债市波动率的抬升，对投资者负债端管理及交易择时能力提出了更高要求。通过对个券进行压力测试，可模 拟不同等级和期限券种在不同持有期和收益变化幅度下产生的综合收益，以此为投资者调整配置策略作一定参考。 低利率环境下的高波动债市。 在债市波动率抬升的环境下，如何平衡进攻与防御成为困扰投资者的难题，尤其是在信用债方面，目前已缺乏有效的 票息保护，流动性又不如利率债，高波动率下行情 ...