四月可转债量化月报：转债市场回归至估值适中区间-20250416

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 04 16 年 月 日 量化点评报告 转债市场回归至估值适中区间——四月可转债量化月报 转债市场在三月之前已经处于高估水平，随后在三月中的高点快速回调， 那么现在转债市场估值与配置价值处于怎样的水平？ 转债市场回归至估值适中区间。截止至 2025 年 4 月 11 号，定价偏离度 指标为 0.2%，分别占 2018 年以来与 2021 年以来的 58.3%与 48.3%分 位数水平，可见当前转债估值已由高点回落至适中区间。同时我们统计了 在不同的定价偏离度下，未来 N 日的中证转债平均收益率，当前转债市场 处于[-0.5%,0.5%）的估值区间中，统计可得历史上位于该区间时未来半 年中证转债收益率均值为 1.5%，配置价值适中。 中证转债未来预期收益中性。我们基于转债市场 YTM 差值与定价偏离度 对中证转债未来半年收益进行回归，即若市场处于低价低估值区间时，未 来中证转债预期收益较高。基于 4 月 11 号的两个赔率指标，我们可得未 来半年中证转债预期收益为 0.58%，若我们考虑到模型的预测误差，则可 得乐观假设为 3.91%，悲观假设为-3 ...