天风证券晨会集萃-20250417
天风证券·2025-04-17 00:11
证券研究报告 | 2025 年 04 月 17 日 制作：产品中心 重点推荐 《策略|知往鉴今系列——2025Q1 大类资产复盘笔记》 1、大类资产回顾：A 股冲高回落，中债下行受阻，贵金属走强。2025 年 一季度，A 股冲高回落，债市走弱、商品分化，全球股指涨跌不一，恒生 指数大幅领涨。2、A 股：内资南下+中国科技资产重估。经济基本面开 局稳定良好。制造业 PMI 连续两个月回升，1-2 月三大经济数据均回升。 两会解读：财政政策更加积极，科技含金量提高。日历效应来看，2025 年两会期间万得全 A 表现好于十年来平均水平，但会前会后表现分化。 中国科技产业出圈，从人形机器人、DeepSeek 到深海科技。3、海外市 场：等待关税来临：1）关税：一季度，虽对等关税细则尚未出台，关税 大棒悬而未决，但全球 ...