煤炭开采行业月报：进口如期放缓，火电降幅收窄， 3重倒挂助煤价以时间换空间

证券研究报告 | 行业月报 gszqdatemark 2025 04 17 年 月 日 煤炭开采 进口如期放缓，火电降幅收窄，3 重倒挂助煤价以时间换空间 事件：国家统计局公布 2025 年 3 月份能源生产情况。 因去年山西安监低基数的影响，3 月原煤产量同比+9.6%。据国家统计局数 据，3 月份，规上工业原煤产量 4.4 亿吨，同比增长 9.6%，增速比 1—2 月份 加快 1.9 个百分点；日均产量 1421 万吨。3 月原煤产量同比增速扩大，我们 认为主要系去年山西省主产区安监政策而带来低基数影响。展望 2025 年，考 虑到2024年上半年山西集中减产影响以及我们对明年煤矿产能投放情况的梳 理，我们预计在主产区均能顺利完成产量目标的理想情况下（不考虑表外转表 内、增产不增量等现象），2025 年产量净增量仅 55006000 万吨，同比增长 约 1.21.3%，增速较 2024 年继续放缓。 3 月原煤进口 0.39 亿吨，同比-6.4%。2025 年 3 月份，我国进口煤炭 3873.2 万吨，较去年同期的 4137.9 万吨减少 264.7 万吨，下降 6.4%；较 2 月份的 3436 ...