一季度经济数据点评：经济韧性超预期，量变还是质变

丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 经济韧性超预期，量变还是质变 报告要点 [Table_Summary] 一季度数据整体超预期，GDP 实际同比稳定在 5.4%，3 月供需两侧量的同比增长多数走强， 反映经济韧性增强。经济的韧性主要缘于 2024 年 9 月 24 日以来一揽子政策引发的量变，包 括：耐用品销量走强；设备工器具购置同比高增长；中下游带动上游生产提速。量变积极，但 还未看到质变：产能利用率偏低；价格持续偏弱；居民消费倾向转弱。尽管短期经济增长的同 比表现很难成为政策发力的依据，但出口链产销环比转弱的压力仍可作为政策靠前发力的充分 条件。总理在近两次调研中所表达的对外贸形势的关注，已给出关键信号。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 刘承昊 SAC：S0490520090001 SAC：S0490523050001 SFC：BUX667 SFC：BVA882 请阅读最后评级说明和重要声明 ——一季度经济数据点评 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 经济韧性超预期，量变还是质变 2] ——一季度经 ...