固定收益点评：一季度数据亮眼，关注后续冲击

证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2025 04 17 年 月 日 固定收益点评 一季度数据亮眼，关注后续冲击 今日统计局公布 2025 年一季度经济数据，一季度 GDP 实际增速为 5.4%，高于 3 月初制定的经济目标。同时，一季度 GDP 名义增速为 4.6%， 均持平于 2024 年四季度。分项来看，工业生产表现亮眼，抢出口可能是 重要支撑项，消费表现分化，而地产继续疲软，后续需求仍面临较大不确 定性。贸易冲突下的出口压力上升，内需能否对冲外需仍需观察。 工业生产继续强劲，抢出口效应回落或带动工业生产回落。3 月工业增加 值当月同比增长 7.7%，较上月回升 1.8 个百分点。其中工业生产回升或 主要受抢出口影响，3 月出口交货值同比增长 7.7%，较上月回升 1.5 个百 分点。3 月初，特朗普宣布将于 4 月初开始征收对等关税，受此影响，抢 出口效应进一步强化，在对等关税落地后，中美贸易或受较大冲击，出口 对工业生产的拉动或将显著走弱。 房地产市场依然疲弱。3 月房地产开发投资同比下降 10.0%，跌幅较上月 走扩 0.2 个百分点，商品房销售面积同比下降 0.9%，降幅较 ...