基于K-means聚类算法和加权线性回归：纯债基金久期估算

证券研究报告 固收专题报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 17 日 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 纯债基金久期估算-区分利率与信用 ——基于 K-means 聚类算法和加权线性回归 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 久期是债券基金的核心风险指标，用于衡量投资组合对利率变动的敏感性。久期是 债券贴现现金流的加权平均到期时间，可以衡量债券价格对利率变动的敏感性，如 久期 5 年的债券在利率上升 1%时价格约下跌 5%。久期在市场中具有多重作用：一 是利率风险管理，通过调整久期对冲利率风险；二是优化投资组合，匹配资产与负 债久期以稳定净值；三是提升定价效率，为市场快速评估利率对债券估值的影响提 供依据。通过久期与凸性、信用评级等工具组合可构建多维风险评估框架，是平衡 收益与风险的关键工具。 我们基于债基净值回归法进行久期日频估算。主流的债基久期估算方法主要有三类： 一是基于重仓券的加权平均法，简单直观但存在低频和覆盖不足的缺陷；二是基于 利率敏感性的二阶泰勒展开法，数据权威但更新频 ...