电子：关税博弈的背后，重点关注自主可控

行业研究 日，半导体行业协会发布通知称，根据关于非优惠原产地规则的相关规 定，"集成电路"原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为 原产地，行业协会建议"集成电路"无论已封装或未封装，进口报关时的 原产地以"晶圆流片工厂"所在地为准进行申报。 观点： 果链及 AI 服务器产业链厂商短期有望获得估值修复空间，但长期风险仍 存。我们认为美国此次对中国予以"放松管制"的原因在于美国在这些商 品领域对于中国有着较高依赖度，2024 年美国对中国进口的被豁免商品 占到全部此类商品进口额的 20%以上，因此此举在短期内可能是美国政府 的无奈之举，但是中美之间的关税博弈在长期内仍有不确定性，被动承受 政策变化的压力升级，需重点关注自主可控进度。 模拟、射频、功率等领域，国产厂商获得长期切入机会，在集成电路制造 领域，国产晶圆厂或将获得更多青睐。流片地认定规则通过关税杠杆有望 实现供应链重构，迫使美系厂商让出市场份额，同时为国内模拟、射频、 功率等厂商创造市场空间和技术升级机遇，推动国产替代进入加速期。短 期来看，政策将加剧行业阵痛，但长期而言，国产半导体产业链有望实现 内部良性循环，相关厂商可实现化被动为主动。 电 ...