中孚实业（600595）：本下降权益产能提升，高分红可期

证券研究报告 | 2025年04月17日 中孚实业（600595.SH） 优于大市 成本下降权益产能提升，高分红可期 公司 2024 年营收同比增长 21%，归母净利润同比下滑 39.30%。公司 2024 年 实现营收 227.61 亿元，同比+21.12%；实现归母净利润 7.04 亿元，同比 -39.30%。单四季度来看，公司实现营收 60.28 亿元，同比+17.05%，环比 +5.04%；实现归母净利润-0.24 亿元，同比-106.46%，环比-108.31%。四季 度利润为负主要由于氧化铝价格快速上涨，公司不具备氧化铝产能，导致成 本大幅提升。2025 年一季度，公司实现营收 50.21 亿元，同比-3.10%，环比 -16.70%；实现归母净利润 2.3 亿元，同比+426.79%，环比扭亏。2024 年公 司未分配利润为负，暂不进行现金分红。 2024 年公司铝加工产品产量提升 33%。产销情况方面，2024 年公司电解铝产 量（不含下游铝加工使用量）40.88 万吨（-6.15%），销量 40.94 万吨（-5.93%）， 单位毛利 2,115 元/吨。铝加工产品产量 67.75 万吨（+ ...