中国2025年3月经济数据图景：经济压力持续改善

期货研究报告|宏观数据 2025-04-17 经济压力持续改善 ——中国 2025 年 3 月经济数据图景 研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 宏观事件 4 月 17 日，国家统计局公布一季度相关经济数据。初步核算，一季度国内生产总值 318758 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.4%，比上年四季度环比增长 1.2%。分产业 看，第一产业增加值 11713 亿元，同比增长 3.5%；第二产业增加值 111903 亿元，增长 5.9%；第三产业增加值 195142 亿元，增长 5.3% 核心观点 ■ 一季度经济有所改善 经济增长：2025 年一季度 GDP 同比增长 5.4%，高于 2024 年全年增速（5.0%）和 2024 年一季度增速（5.3%），也超出市场普遍预期的 5.1%-5.3%区间。 通货膨胀：2025 年 3 月 PPI 同比下降 2.5%，环比下降 0.4%，工业品通缩压力进一步加 深。从结构看，国际输入性价格冲击是主要拖累因素；2025 年 3 月 CPI 同 ...