商贸零售行业点评：3月社零同比增长5.9%，超先前预期

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 04 18 年 月 日 商贸零售 3 月社零同比增长 5.9%，超先前预期 3 月社零同比增长 5.9%，超先前预期。据国家统计局及 Wind 数据，2025 年 3 月份社会消费品零售总额为 40940 亿元/同比+5.9%，增速环比为 +1.9pct；其中除汽车以外的消费品零售额 36610 亿元/同比+6.0%，排除 石油及汽车因素以外的消费品零售额 34537 亿元/同比+5.1%。价上来看， 3 月 CPI 为同比-0.1%。整体而言，2025 年 1-3 月社会消费品零售总额 124671 亿元/同比+4.6%，除汽车以外的消费品零售额 113434 亿元/同比 +5.1%，超先前预期。 分品类看，必选品类同比均实现增长，家具/家电环比增长加速。其中： 1)必选品类：同比均保持正增。3 月粮油食品/饮料/烟酒/日用品分别同 比+13.8%/+4.4%/+8.5%/+8.8%，环比 +2.3pct/+7.0pct/+3.0pct/+3.1pct；2)可选：仅石油制品和建筑器材同 比下滑，家具/家电增速环比加速，化妆品/石油制品环比降速。 ...