商贸零售：3月社零同比增长5.9%，超先前预期

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 04 18 年 月 日 商贸零售 风险提示：消费需求整体疲软；行业竞争加剧，价格提升不及预期；宏观 经济表现不及预期。 增持（维持） 行业走势 -20% -6% 8% 22% 36% 50% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 商贸零售 沪深300 3 月社零同比增长 5.9%，超先前预期 3 月社零同比增长 5.9%，超先前预期。据国家统计局及 Wind 数据，2025 年 3 月份社会消费品零售总额为 40940 亿元/同比+5.9%，增速环比为 +1.9pct；其中除汽车以外的消费品零售额 36610 亿元/同比+6.0%，排除 石油及汽车因素以外的消费品零售额 34537 亿元/同比+5.1%。价上来看， 3 月 CPI 为同比-0.1%。整体而言，2025 年 1-3 月社会消费品零售总额 124671 亿元/同比+4.6%，除汽车以外的消费品零售额 113434 亿元/同比 +5.1%，超先前预期。 分品类看，必选品类同比均实现增长，家具/家电环比增长加速。其中： 1)必选品类：同比均保持正增。3 月粮油食 ...