火炬电子（603678）：新备货周期有望牵引业绩增长，新材料需求端或引来复苏

公司报告 | 年报点评报告 新备货周期有望牵引业绩增长，新材料需求端或引来复苏 事件：公司发布 24 年年报，实现总营业收入 28.02 亿元，同比-20.04%； 实现归母净利润 1.95 亿元，同比-38.9%。我们认为，24 年营收承压主 要系受宏观经济及行业景气度等因素影响，公司下游市场需求复苏的进 程迟缓，尤其是贸易业务客户需求量减少明显引起，公司有望在未来出 现需求拐点。 2024 年期间费用率达 22.18%，同比+4.03pcts，其中销售/管理/财务/ 研发费用率分别为 6.12%/11.11%/0.95%/4% ，同比分别 +1.02/+3.26/-0.11/-0.13pcts。管理费用大幅增加主要系薪酬增加及折 旧摊销引起。 ⚫ 军队信息化建设新一轮周期启动，有望牵引公司业绩增长 公司自产元器件业务实现销售收入 9.92 亿元，占主营业务收入的 35.40%，收入同比下降 11.77%。其中天极科技、福建毫米等子公司在不 同领域均有表现，如天极科技实现薄膜电路销售收入在其主营业务中的 占比突破 50%，一定程度上抵减了微波芯片电容器收入下滑的影响， 福建毫米通过 IATF16949 汽车 ...