华源晨会精粹-20250418

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 04 月 18 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年04月17日 华源晨会精粹 固定收益 纯债基金久期估算-区分利率与信用——基于 K-means 聚类算法和加权 线性回归：久期是债券基金的核心风险指标，用于衡量投资组合对利率变动的敏感 性。我们基于债基净值回归法进行久期日频估算。本文测算债基久期中位数和公告 久期中位数误差较小，测算结果具有一定的准确性和稳定性。结果显示，样本中的 利 率 债 纯 债 券 型 基 金 / 信 用 债 纯 债 券 型 基 金 / 标 准 中 长 期 纯 债 基 金 分 别 有 57%/47%/55%测算误差在 0.4 年以内，验证了模型的有效性。2025 年 4 月上旬， 我们测算的利率债基久期中位数从 4 月 1 日的 3.44 年上升至 4 月 10 日的 3.79 年， 反映关税战使得债基普遍拉长久期；同时期，信用债基久期中位数则从 2.05 年升至 2.18 年。中美关税战出现缓和迹象，债市预计将调整。 风险提示：模型假设风险；数据质量风险；极端市场风险。 公用环保 光大环境(0025 ...