宏观仍有风险，关注北美种植期天气

www.mkqh.com 宏观仍有风险，关注北美种植期天气 投研服务中心 2025.4.14 @2019 Maike Futures 豆粕 近端弱预期，宏观仍有扰动 近端弱预期，宏观仍有扰动 -国际方面： 上周美方关税政策震荡反复，对其他国家关税延迟，CBOT大豆回升。但关税政策仍极大 影响中方进口美豆意愿。全球大豆贸易流向继续重塑，显著推涨巴西大豆升贴水，抬升 国内进口大豆成本。从美豆进口季节性规律来看，远月09合约受影响更大。在新作美豆 播种面积减少的情况下，种植期天气将加大盘面波动性。但需注意巴西大豆本年度产量 增加，出口窗口的拉长或将熨平三季度美豆紧缺影响。同时关注未来中美贸易关系是否 会有缓和。 -国内供需： 当前为巴西大豆上市高峰期，进口大豆将逐步进入压榨环节，近月供应相对充足。目前 部分区域进口大豆通关速度较慢，油厂开机率下滑。关税提振市场情绪，下游买兴增加， 油厂豆粕去库。 -结论及观点： USDA4月供需报告维持此前预估，关注5月新作供需格局预估 | | | | | 全球和主要国家新作大豆供需平衡表(百万吨) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- ...